Исторический канал индекса ММВБ

В конце мая – первой половине июня мы увидим завершение среднесрочного повышательного тренда индекса ММВБ, начавшегося в 2014 году. За это время он, как обычно, отыграет изменение курса национальной валюты и обновит свои исторические максимумы. Уверенность в отношении временного отрезка вызывают сразу несколько факторов:

1. Исторически индекс ММВБ находится в вышеобозначенном коридоре, и сейчас, в условиях внешних санкций, стагнации в экономике и отсутствии прорывных реформ, представить выход из этого коридора очень сложно. Этот период начался с 1997-1998 годов, собрав в себя весь расцвет преобразований начала 2000-х и тяжелые удары в дальнейшие годы. Для того, чтобы выйти на новый уровень, требуются, как минимум, иностранные инвестиции, стабильно-положительная рыночная конъюнктура и рост доходов населения. Сейчас со всем этим большие проблемы, поэтому, дойдя до верхней границы коридора (1440-1460 пунктов), фондовый рынок достигнет потолка, который в ближайшее время ему не пробить.
2. Исторически в России так сложилось, что летние месяцы таят в себе определенную угрозу для финансового благополучия граждан. Это происходит отчасти из-за резкого уменьшения активности инвесторов, которые предпочитают реализовать свои активы в мае и вернуться на рынок осенью. Неопределенность с возможными дальнейшими санкциями, напряженная общемировая обстановка, непопулярные и вынужденные реформы в самой России, которые вероятнее всего будут приняты именно в период летних отпусков и предстоящего чемпионата мира по футболу – все эти события вряд ли способствуют уверенности инвесторов в стабильном доходе. Гораздо проще реализовать активы по максимальным ценам, хорошо отдохнуть, а уже потом анализировать то, что произойдет в 3-м квартале.
3. Несмотря на то, что дивидендная доходность российских эмитентов выше среднемировых, соотношение риск/доходность на сегодняшний день не в пользу российского рынка акций. В последнее время существенно возросли объемы в краткосрочных российских ОФЗ, на которые советую обратить внимание. Особенно на 2 выпуска с погашением в августе 2018 года.